银河证券研报放卫星丢了谁的脸

　　银河证券这回算是放了一回“卫星”了！

　　上周五，攀钢钒钛出人意料“一飞冲天”，这得归功银河证券研报的“一鸣惊人”。银河证券注册分析师王国平在7月9日的研究报告中称，“攀钢钒钛股价被严重低估，最低目标价也应该达到188元。”按此计算，攀钢钒钛总市值将达到万亿级别，将仅次于中国石油和工商银行，排名第三。这个“要发发(188元)”的“卫星”上天后，7月15日攀钢钒钛巨量涨停。银河证券当晚发表声明，承认“出现数据计算错误，将一个原本该放到分母上的百分比放到了分子上，导致结果相差巨大”。

　　券商研究报告出现差错，这在中国股市似乎已经不是什么新鲜事了，但从前只是小摆乌龙，这次却是大放卫星，研究报告的可信度再度大打折扣。“银河”放“卫星”，也让我们不得不重新考量券商研报业务。研报出笼该由谁来把关？研报出笼是否真的经过审核？是什么原因导致了券商研报出现乌龙，是一不小心式的技术差错，还是处心积虑式的有意为之？研报乌龙已然造成市场动荡，谁应该为这个乌龙埋单？

　　一般来说，证券公司、证券投资咨询机构的研报，都是分析师在对某个行业或者某个上市公司进行长时间的深入调查研究之后，对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见。研报代表了证券公司、证券投资咨询机构对其发展现状及投资前景作出的深度解读，因此往往成为投资人，甚至包括专业投资机构的风向标。

　　既然是风向标，就一定能左右市场；只要能左右市场，就一定能从中获利。

　　于是，在信息极不对称的中国股市，围绕着研报，一场又一场信息暗战开始了：为了率先拿到研究报告，有人甚至不惜重金；为了释放对自己有利的投研观点，也有人铤而走险。

　　群雄逐“报”，研报出错似乎也就不难理解了。笔者无意对所有出错研报的始作俑者们作有罪推断，但乌龙研报不外乎两种可能：一种是疏忽致错；一种是故意致错。

　　上帝也会犯错，分析师当然也会犯错。比如，分析师在计算过程中出现错误，就如同银河证券所说，“将一个原本该放到分母上的百分比放到了分子上”。这些在中小学生做数学题时经常犯的错误，分析师当然也有可能“不小心”弄错。

　　如果说这种情形经查属实、情有可原的话，那么另一种情形就必须群起而讨之，那就是：利欲熏心，故意为之。打着独家内幕的旗号，发布子虚乌有的利好或者利空消息，而且，明明没有实地调查，却如同写小说般说得熬有介事。