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供给收缩支撑沪镍短期走强

2016-09-30 11:30 来源: 中国证券报  

  记者叶斯琦

  上周以来沪镍走势强劲。其中,主力1701合约连续上涨,上周五个交易日,累计涨幅高达5.54%。本周一出现小幅回落,但周二再度上行。截至收盘,报收82760元/吨,上涨1.48%,成交量增至72.5万手;持仓量增加至55.9万手。

  广州期货研究报告指出,交易持仓方面,从近日1701合约多空头仓位数据来看,资金流向偏多。但多空席位增减互现,分歧依然明显,主要变化在于方正中期期货、永安期货席位等。

  光大期货贵金属分析师展大鹏表示,沪镍上周以来表现强劲,主要有两方面原因:首先,从产业链来说,镍铁依然供不应求、镍矿价格高居不下,镍铁回调幅度不会太大,如果电解镍大幅下滑,“低镍+电解镍”搭配应用于不锈钢优势有所体现,会激起下游不锈钢冶炼厂一定的买兴,又会给电解镍带来一定支撑;其次,也是最直接的原因:一再推迟的菲律宾矿山环保审查结果即将公布,前期低价反而提供了买入博弈的机会。

  据相关消息,菲律宾环境及自然资源部部长洛佩斯表示,菲律宾可能以违反环保规定为由,进一步关停至少10座矿场。菲律宾第二大镍生产商警告称,更多矿场被关停将导致对中国等市场的供货中断。

  “虽然全球镍供需过剩预期有逆转迹象,但LME现货贴水还未显著收窄,全球现货库存压力犹存。”南华期货分析师杨龙指出,在菲律宾镍矿政策推动下,沪镍摆脱了之前的低估价值底部,产业链价格的过度扭曲已有所修正。不过近期镍生铁与镍板价差拉大,特别是低品位持续上涨支撑纯镍价偏强,若菲律宾矿业审查关停更多矿山,9-10月镍矿进口不多的情况下,未来镍矿的短缺可能性大增。现阶段镍矿也在坚挺上涨态势中,镍板库存高企的压制可能就不太重要了。另外,商品房销售虽延续放缓趋势,但短期还在回暖中,待售面积还在持续下降,而不锈钢的下游消费主要体现在产业后端,不锈钢库存也在快速下降态势中,因此消费端增速还在大幅好转。沪镍可能在80000元/吨附近站稳,并进一步走强到85000元/吨-90000元/吨。

  不过,展大鹏则认为,镍基本面表面上看很强,但实际上偏弱。宏观上来看,目前中国经济发展情况不支持产能迅速扩张,因此未来不锈钢冶炼必然会经历痛苦的洗牌过程,而这必伤及上游产业链。从产业链来看,最大的利空是库存高,无论是显性库存还是隐性库存,高库存下价格拉涨,库存会释放冲击现货市场。而最大的利多在于矿山和镍铁,对这两方面的炒作带动了今年镍的上扬,而这只要价格有一定涨幅就可兑现。因此,从趋势上来说,低位宽幅震荡将成为未来一段时间的主旋律。中短期来看,受制于镍矿政策的不稳定性以及四季度备库的利多尚未体现,9月末至10月市场可能会有一波拉涨,反弹高度取决于产业对菲矿政策的最终解读,之后可能趋稳甚至回落。


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